现货价格持平，期价震荡上涨，11合约收涨3.02%至75000元/吨。海关多个方面数据显示，7月国内碳酸锂进口量约2.42万吨，环比增23%，进口均价11042美元/吨。其中从智利进口碳酸锂约19158吨，环比增22%，占比79%；从阿根廷进口约4727吨，环比增38%，占比20%。下游谨慎观望，暂以刚需补库为主。外采矿石提锂企业持续处于成本倒挂。临近旺季备库以及海外储能订单增长一同推动需求量开始上涨，下游需求回升但未扭转供需格局，基本面维持供强需弱，库存仍处于高位，期价或区间震荡。

  期价近远月表现分化，近月合约情绪回暖，10合约涨2.16%至3175.9；远月合约受到中期运力供应过剩以及地缘冲突缓和的预期所压制，12合约微跌0.05%至2582.0，04合约跌10.28%至1385.2。欧线运力环比上升，且由于货量季节性回落，现货运价下跌。后续船公司或小幅调控运力供给，达飞BEX2，ONE的MD1，马士基AE7等部分航线或有个别航次空班停航。8月16日，SCFI上海港出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为4610美元/TEU，较上期下跌3.7%。此前欧元区PMI景气度表现相对偏弱，欧元区ZEW经济景气指数下行至17.9，欧洲经济基本面存在走弱预期。现货存在回落预期，部分船公司线上报价下调，留意短期风险，建议投资的人谨慎操作。

  沪金涨0.21%至574.32元/克，沪银涨0.59%至7535元/千克。美国7月谘商会领先指标月率下行至-0.6%，低于前值的-0.2%和预期值的-0.3%。美联储戴利表示，基于近期经济数据，更有信心认为通胀已得到控制；尽管劳动力市场正在放缓，但并不疲弱；现在是时候考虑调整当前5.25%-5.50%的利率区间。本周关注8月美国Markit经济景气度表现，另外美联储主席鲍威尔周五晚间在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话或向市场传递关于后续降息节奏的信息。上周数据表现而言，美国通胀同比回落，零售销售环比反弹反映美国消费维持活力，对于未来经济衰退可能性的担忧缓解，当前距离美联储降息或更近一步，降息落地或支撑贵金属价格上行，持续留意多头逢低布局机会。

  隔日外盘纽约原糖主力合约和伦敦白砂糖主力合约分别下跌2.50%和1.89%。据外电8月19日消息，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口多个方面数据显示，巴西8月前三周出口糖1945586.03吨，日均出口量为162132.17吨，较上年8月的日均出口量157757.27吨增加2.77%。国内隔日夜盘，白糖主力01合约下跌0.82%。据海关统计数据，中国2024年7月白糖进口量为421,840吨，环比增加1424.74%，同比增总279.66%。新季丰产预期和进口增加利空叠加，供应充沛，糖价大幅回落。

  隔日外盘ICE美棉主力上涨0.76%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月18日当周，美国棉花优良率为42%，前一周为46%，上年同期为33%。截至当周，美国棉花结铃率为84%，上一周为74%，上年同期为78%，五年均值为81%。截至当周，美国棉花盛铃率为19%，上一周为13%，上年同期为17%，五年均值为17%。国内隔日夜盘，郑棉主力2501主力合约上涨0.33%。随着金九的临近，纺织订单出现边际回暖，不过由于原料棉花的大幅度下滑，纱线价格尚未能够止跌。郑棉在长期下滑过程中大量利空释放，盘面也积累了大量空头获利资金。近期技术指标略有好转，若空头止盈，叠加订单的边际回暖，2501主力合约将尝试收复13500元/吨关口。但进口棉花棉纱保持高位，新季丰产预期未改，反弹高度受限。

  宏观方面，衰退预期放缓，关注本周即将公布的PMI初值数据。镍矿方面，印尼镍矿供应仍受到天气干扰，向菲律宾进口镍矿数量继续上升，镍矿价格维持坚挺。硫酸镍方面，近日中间品价格企稳为硫酸镍带来成本支撑，而受困于库存高企，新能源汽车需求边际回暖难以传导至硫酸镍，预计硫酸镍价格持稳为主。供需方面，镍供需未发生明显变化，过剩格局下库存维持趋势性累库。综合而言，经济衰退预期放缓，镍供需未有明显边际驱动，印尼镍矿供应维持受阻带来底部支撑，短期镍价或者高冰镍一体化成本线

  镍铁方面，不锈钢厂在亏损明显和需求不畅情况下向镍铁压价，负反馈使得近日镍铁的价格多处于1005-1010元/镍附近，但考虑到镍矿成本坚挺、镍铁供需健康，镍铁的价格继续下跌空间有限。供应方面，8月不锈钢厂排产高位环增，暂未闻减产消息。需求方面，现货市场悲观情绪蔓延，成交氛围冷清。库存方面，上周社库微降0.47%至108.5万吨，昨日仓单库存降1.5万吨。综合而言，下游需求不佳，市场悲观情绪逐渐蔓延，高位库存消化能力缓慢，不锈钢期价缺乏上行驱动，但钢厂已明显亏损，镍铁价格下调幅度有限，期价继续深跌动能不足，预计低位震荡为主，有效反弹需要等待钢厂减产动作。

  综述：隔夜美元指数继续下探，提振短期铜价，关注本周的全球央行年会鲍威尔讲话基调、以及随后陆续公布的美国制造业、就业等数据，数据的好坏仍将继续影响宏观交易逻辑的转变。基本面，国内库存继续去化，但海外库存明显累增，考虑到需求依旧疲弱且宏观仍有不确定性，预计价格持续上行空间存在限制，关注75000一线

  宏观情绪大概率反复，警惕市场情绪变化，持续关注本周多项经济数据公布后对市场情绪的影响。上游矿端供应依旧偏紧，几内亚驳船发运受阻影响逐渐显现，国内矿产复产节奏缓慢，电解铝厂可用氧化铝库存保持低位，氧化铝现货稀缺，部分氧化铝厂计划减产检修，对氧化铝价格形成支撑，同步强化电解铝生产所带来的成本，电解铝开产产能走增，供应保持高位，出口多个方面数据显示外需旺盛，特高压项目开通提振铝杆消费，传统消费板块提振乏力，金九银十旺季效应仍待证伪，库存高位去库缓慢。

  降息落地前政策真空期仍需警惕宏观风险，电解铝上游利多情绪支撑，下游需求部分改善，临近旺季市场有乐观消费预期，基本面仍有压力因素影响，谨慎看多。

  关注本周宏观数据公布，全球经济衰退逻辑仍未交易结束，警惕宏观情绪反复多变。锌矿TC费率低迷，冶炼厂在生产利润亏损压力下部分厂家主动减产检修，精炼锌产量下降明显，进口锌少量补充，交易所仓单提单情绪积极，交易所库存+社会库存保持去库态势，下游加工消费依旧疲弱，金九银十旺季效应等待证伪。宏观情绪反复，基本面上看，上游保持供应紧张，中游负利润反馈主动减停产，下游消费疲软但有旺季乐观消费预期支撑，前期锌价快速走跌，下游点价接货积极，短期锌价偏强震荡，谨慎做多。

  昨日A股震荡走低，深证成指、创业板指跌逾1%，周期股普遍走低，题材股尽数哑火；银行股逆势上涨，五大行股价续创新高。上证指数收跌0.93%报2866.66点，深证成指跌1.24%报8252.87点，创业板指跌1.34%报1567.97点，科创50指数跌1.39%报693.52点市场成交额5614亿元，市场近4600股下跌。目前，A股仍受困于市场买盘单一，缺乏自发性的买盘形成合力，总量的不足会影响局部上攻持续性，首要便是跟踪量能能否持续温和增加。进入8月中下旬后，中报密集披露，在新国九条严监管下，需再次规避微盘和绩差股的风险发酵。7月经济数据出炉，整体中期核心问题就在于内需偏弱的环境仍未改观，后续转折的关键，一是政策的落地及效果的乐观外推，在美联储9月份大概率预防式降息背景下，需观察国内宽货币的跟进力度，国内宽财政执行改善及效果的乐观预期发酵，再者则是海外不确定性的减退。

  8月20日，Si2411主力合约呈反弹走势，收盘价9680元/吨，较上一收盘价涨跌幅+2.22%。昨日，仓单继续注销0.48万吨，日环比下降1.50%，表明下游采购意愿依旧较强，盘面估值整体相比来说较低，短期下方或有一定支撑，但宽松格局并未扭转，且仓库存储上的压力仍存，对盘面大幅反弹仍有压制，短期盘面或阶段性步入震荡运行，主力合约参考区间(9300，10000)。策略上，建议可尝试波段操作。

  近期乙二醇供增需减，市场交投气氛回落，港口到港本周有所延迟，主港乙二醇发货出现回落，乙二醇基差月差周环比小幅走弱。供应方面，乙二醇国内产量回升速度依旧较慢，9月从涉及检修和重启装置统计来看乙二醇月开工率环比变动不大。近期乙二醇内外盘价差缩小，8月下旬乙二醇合约货到港较为集中，港口库存预期回升。需求方面聚酯整体库存依旧偏高，终端织造订单在高温天气缓和影响下局部改善。价格可能维持震荡走势。仅供参考。

  PTA市场氛围依旧偏弱。目前汉邦220万吨装置已重启，恒力石化600346）(大连)250万吨PTA-5装置已检修，9月宁波台化120万吨PTA装置计划月初检修，四川能投100万吨PTA装置计划8月下重启，恒力大连一套220万吨装置计划9月检修。PTA开工率环比变动不大。需求方面聚酯整体库存依旧偏高，终端织造订单在高温天气缓和影响下局部改善，旺季聚酯开工仍有提升空间但可能相对有限。PTA后市或依然存在累库压力。仅供参考。

  昨日美豆反弹0.08%，国内粕类跟随。但截止上周末，国内油厂豆粕库存已超过150万吨，刷新近六年豆粕库存高点，增库速度虽有放缓，但仍有继续累库的可能。市场监测显示，预计8~9月我国进口大豆到港量依然庞大，月均到港量在850万吨左右，预计供应充足至10月。国内大豆和豆粕库存较高，国际大豆丰产，短期内市场没有缺豆风险，供应充足。根据熊市不言底的逻辑，目前反弹不建议大量抄底，已经维持看空观点。

  昨日夜盘豆油上涨0.46%，菜油上涨0.63%，棕榈油上涨1.00%。截至2024年8月16日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业仓库存储的总量为212.05万吨，较上周增加0.845万吨，增幅0.40%;同比2023年第33周三大油脂商业库存208.24万吨增加3.81万吨，增幅1.83%，国内油脂库存仍在累积。随着双节临近，油脂逐渐进入传统需求旺季，仓库存储上的压力有望减轻。但目前受成本端油料低价影响，油脂上涨动力不足。短期内预计油脂震荡运行，暂维持观望态度。

  对于生猪而言，从期货盘面表现来看，整体表现为近强远弱，近月更多受现货和基差支撑，而远月弱势主要源于两个方面，其一是供应恢复的预期，使得市场担心出现过去两年春节前现货大跌的情况，这大多数表现在11月和1月合约上，其二是饲料成本的下跌，结合供需改善预期，使得市场对春节后合约更趋悲观。在理解盘面的基础上看，远月关注供需改善幅度及其饲料成本预期，考虑到远月期价多在成本线上方，目前证伪难度较大；近月更多关注节奏，特别是生猪出栏恢复的进度与生猪出栏体重的变化，这里面需要跟过去两年做个比较，2022年更多源于市场压栏和新冠疫情，2023年更多源于非瘟疫情和资金链因素。与过去两年相比，当前生猪出栏体重逼近2022年，再加上近期肥标价差出现较大回落，使得市场担心现货高点已然浮现，有望带动一波出栏，继而通过现货带动期价回落，但也暂不宜过分悲观，因今年新生仔猪数量底部出现在3-4月，对应生猪出栏量大致在9-10月。综上所述，我们转为中性观点，建议投资的人前期近月合约多单离场后暂以观望为宜。

  对于鸡蛋而言，从期货盘面表现来看，与生猪相似，整体表现为近强远弱，近月更多受现货和基差支撑，而远月弱势主要源于两个方面，其一是供应恢复的预期，这可以从大小蛋价差处于历史高位得到印证，其二是饲料成本的下跌，在同等利润水准下鸡蛋现货绝对价格更低。从市场逻辑出发，主要关注这两个方面会否有一定的问题，后者即饲料成本目前看豆粕和玉米依然弱势，暂时无法证伪，但前者有几率存在问题，今年年后以来现货整体表现强于预期，应该更多源于供应端的因素，这可能源于春节前后补栏积极性下降而淘汰积极性上升，因当时蛋鸡苗价格处于历史低位，而多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅度的增加。而就当下而言，鸡蛋现货仍处于季节性旺季阶段，虽然市场预期悲观，但现货持续坚挺，虽绝对价格尚未超过往年同期，但对应的养殖利润已是历史同期顶配水平，因此，我们基于现货基差支撑，仍相对看好近月合约。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资的人持有旺季合约多单。

  对于玉米而言，近期期价结构转为近强远弱，近月更多受现货基差支撑，虽华北与东北产区现货持续弱势，但东北产区依然升水盘面，更重要的是，在产区现货持续回落过程中，中下游环节包括南北方港口、深加工与养殖企业库存均出现较大幅度下滑，这或许表明市场去库压力并不大，更多源于下游接货意愿不强，而这又基于新作上市压力的担忧，这也是远月合约相对弱势的根本原因。在这种情况下，需要非常留意后期新旧作衔接的问题。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资的人能考虑轻仓入场试多。

  对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差略有走扩，主要源于行业供需趋于改善，即行业库存出现下滑。考虑到副产品端因外盘美豆带动国内蛋白粕继续弱势，接下来重点留意原料成本端，因其利空持续释放，再加上淀粉现货基差高企，而盘面生产利润为负，淀粉-玉米价差有望继续走扩。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望或持有做扩淀粉-玉米价差，激进投资者可优先考虑轻仓入场试多。

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