2002年以来，铁矿石、铜、钼、镍、锌和铅等金属的价格均出现非常大的涨幅。这些急剧的价格持续上涨，相当程度上是由戏剧性增长的中国需求推动的。但另一方面，在伦敦金属交易所，铝价表现一直落后于其他金属，因为中

  2002年以来，铁矿石、铜、钼、镍、锌和铅等金属的价格均出现非常大的涨幅。这些急剧的价格持续上涨，相当程度上是由戏剧性增长的中国需求推动的。但另一方面，在伦敦金属交易所，铝价表现一直落后于其他金属，因为中{TodayHot}国国内供应增长强劲，满足了其需求。但对这种用途较广泛金属的需求也一直在迅猛增长，并将在未来几年持续下去——不但中国如此，印度及其他新兴市场乃至全世界都将如此。预计今年中国对铝的需求将增长30%或更多。我们预计，即使增长率逐步减速，在2015年之前中国的年均需求量开始上涨仍将超过10%。

  这一增速固然令人叹为观止，但并非真的出人意料。在人均国内生产总值和人均铝消费量方面，相比发达国家，中国和印度等其他发展中国家仍落后很多，其经济发展正进入显著的“金属密集型”阶段。

  铝有着十分普遍的用途，其应用领域包括建筑、电力基础设施和运输等。铝具有强度高、重量轻的特点，并能够回收利用，且应用时能耗较低，对降低温室气体排放有着非消极作用。在发达国家，铝的增长往往集中在包装和运输行业。

  由于资金成本低廉，中国得以在氧化铝和原铝行业大幅度的增加{HotTag}产能，尽管其国内铝土矿较为贫乏，且电力成本比较高。短期内，该产能抑制了铝价的上涨，因为供应量可以迅速满足不断加大的需求。

  市场曾担心，中国在铝冶炼产能上的投资可能让铝供过于求，但这一担心并未成为现实。中国市场的确曾进入过度供应状态，但由于国内需求飙升，价格存在竞争力的氧化铝供应不足，且出口退税税率下调，因此中国铝出口量一直很有限。另外，炼铝能耗非常大，而中国在电力供应方面不具备优势。此外，中国新增的铝冶炼产能中，很大一部分还不得不依靠日益昂贵的进口铝土矿。因此，中国产能的增加，绝大多数都是在铝和氧化铝现金成本曲线的下半段。长久来看，产业成本结构很可能很好地支撑铝价。

  中国铝冶炼厂在电力方面的选择将持续受到各方面的压力：省级电力市场的进一步整合；民用电力需求的日渐增长；政府正颁布政策减少中国GDP增长的能源密度；电价不再优惠；以及环境成本日益加大等。环境意识崛起带来的物流成本及不断上涨的劳动力成本也将给铝冶炼厂带来压力。

  而对于能获得优质铝土矿来支撑其具有价格上的优势的氧化铝冶炼厂、并能获得低成本电力的铝生产商来说，所有这一些因素都是好消息。在铝生产的平均成本中，电力成本约占到三分之一。

  加拿大铝业公司在魁北克和英属哥伦比亚拥有价格低的水电供应，而在全世界内，慢慢的变多的冶炼厂建在了低能源成本的地区，或在这些地区筹建。在这一过程中，力拓也在扮演积极角色，计划在马来西亚的沙捞越和阿联酋的阿布扎比建设冶炼厂。

  我认为，铝需求的一直增长将是一个长期趋势，未来5年全球需求增长率每年将达到6.5%。过去4年全球铝需求的增长曾经更高些，每年接近8%，大大超过了铜需求4%的增长速度。

  在全球金属行业，铝是营业收入第二大的金属产品，仅次于钢铁，而其长期消费量预计将大于钢铁消费量。在限制碳排放的当今世界，铝也很可能成为受益者，因为它重量轻，比其他一些替代品更容易回收。

  因此，铝生产商的未来是光明的。在一个碳排放交易越来越可能盛行的世界，拥有长期的清洁水电、优质铝土矿资源和一流冶炼技术的铝生产商，将带来持久的价值，力拓和加拿大铝业公司的合资公司便是其中之一。

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